近年來，碳纖維行業(yè)發(fā)展十分迅速，以2020年為例，全球的用量大約在10萬噸，產(chǎn)能大約在12萬噸，產(chǎn)量10萬噸。從產(chǎn)量的角度來看，國(guó)內(nèi)的碳纖維在最近幾年是有了一些長(zhǎng)足的進(jìn)步，但是自給率并不高，還未到40%，還有較大的發(fā)展空間。

一、碳纖維：高性能材料，應(yīng)用廣闊

碳纖維材料性能優(yōu)異，多規(guī)格產(chǎn)品可廣泛應(yīng)用于航空航天、風(fēng)電葉片等高附加值領(lǐng)域。碳纖維是由聚丙烯腈、瀝青基等有機(jī)纖維（原絲）在高溫環(huán)境下裂解碳化形成的碳主鏈結(jié)構(gòu)高性能纖維材料，其含碳量在90%以 上。

碳纖維具有質(zhì)輕、高強(qiáng)度、高模量、導(dǎo)電、導(dǎo)熱、耐腐蝕、耐疲勞、耐高溫、膨脹系數(shù)小等優(yōu)異性能，是目前已大量生產(chǎn)的高性能纖維中具有高的比強(qiáng)度和高的比模量的纖維。碳纖維在航空航天、風(fēng)電葉片、體育休閑、壓力容器、碳/碳復(fù)合材料、交通建設(shè)等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用。

根據(jù)原絲種類的不同，碳纖維可分為聚丙烯腈（PAN）基碳纖維、瀝青基碳纖維和粘膠基碳纖維三大類。聚丙烯腈（PAN）基碳纖維較于其他兩種碳纖維工藝難度更低，同時(shí)擁有優(yōu)異的成品品質(zhì)和優(yōu)良的力學(xué)性能， 是目前應(yīng)用領(lǐng)域廣，產(chǎn)量也大的一種碳纖維，占據(jù)市場(chǎng)90%以上的份額。

根據(jù)絲束大小的不同，碳纖維可以分為大絲束纖維和小絲束纖維，分別對(duì)應(yīng)不同的應(yīng)用領(lǐng)域。一般 48K 及 以上被稱為大絲束（1K 表示一束碳纖維絲中含有 1000 根原絲），主要應(yīng)用于以風(fēng)電為代表的工業(yè)領(lǐng)域；24K 及以下被稱為小絲束，主要應(yīng)用于國(guó)防軍工、航空航天、體育休閑等領(lǐng)域。大絲束碳纖維與小絲束碳纖維相比具有生產(chǎn)原料廣、性價(jià)比高的優(yōu)勢(shì)。

二、需求高景氣：下游風(fēng)光氫、航天航空高景氣

2021年全球碳纖維需求量達(dá)到11.80萬噸，10年CAGR達(dá)10.37%。

預(yù)計(jì)到2023 年、2025年我國(guó)碳纖維需求量將分別達(dá)到9.86萬噸、15.92萬噸， 未來四年年均復(fù)合增速為26.4%。

2021年中國(guó)75%碳纖維需求集中在風(fēng)電葉片、體育休閑與碳碳復(fù)材等優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域。

（1）風(fēng)電葉片：“雙碳”政策推動(dòng) 風(fēng)電長(zhǎng)期發(fā)展，葉片大型化提升碳纖維需求；預(yù)計(jì)到2025年國(guó)內(nèi)陸風(fēng)+海風(fēng)合計(jì)需求5.89萬噸，復(fù)合增速達(dá) 27.2%。

（2）碳碳復(fù)材：熱場(chǎng)材料將顯著受益于光伏行業(yè)高景氣；預(yù)計(jì)中國(guó)碳碳復(fù)材用碳纖維需求將從2021年的0.7萬噸，提升至2025年的1.64萬噸，復(fù)合增速 23.73%。

（3）壓力容器： 氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展，儲(chǔ)氫氣需求量大增；2025年國(guó)內(nèi)壓力容器碳纖維需求量有望突破8130噸，復(fù)合增速達(dá) 28.30%。

（4）航空航天：受益于未來10年我國(guó)新型戰(zhàn)機(jī)更新?lián)Q代，以及國(guó)產(chǎn)大飛機(jī)C919、C929的放量， 年均碳纖維增量需求有望實(shí)現(xiàn)2071噸。

三、供給端：國(guó)產(chǎn)替代快速推進(jìn)，高端小絲束格局長(zhǎng)期向好

1、競(jìng)爭(zhēng)壁壘：

（1）碳纖維技術(shù)壁壘極高： 原絲環(huán)節(jié)技術(shù)壁壘極高，性能的突破、穩(wěn)定性及工藝加工性的提升，需要十年如一日地摸索前進(jìn)。

（2）資金門檻極高： 萬噸產(chǎn)線投資額約為20億元，航空航天高性能碳纖維投資門檻高出5倍，需要龐大的資金實(shí)力。

2、競(jìng)爭(zhēng)格局：

過去國(guó)際碳纖維市場(chǎng)長(zhǎng)年為日、美企業(yè)所壟斷。2020年日本東麗對(duì)中國(guó)斷供，疊加疫情影響海運(yùn)受阻，國(guó)內(nèi)碳纖維廠商迎來進(jìn)口替代發(fā)展機(jī)遇。

2021年我國(guó)碳纖維 國(guó)產(chǎn)化率提升9個(gè)百分點(diǎn)至 46.89%；2022年1-4月表觀消費(fèi)量的國(guó)產(chǎn)化率整體達(dá)到 61.22%。

四、核心公司：

隨著工藝水平的成熟，單線規(guī)模、紡絲速度與產(chǎn)品良率的提升，國(guó)內(nèi)企業(yè)將持續(xù)降本夯實(shí)盈利空間。

1、精功科技：國(guó)內(nèi)碳纖維設(shè)備龍頭。國(guó)內(nèi)炭纖維進(jìn)入擴(kuò)產(chǎn)潮，實(shí)際產(chǎn)能、價(jià)格波動(dòng)頻繁，但擴(kuò)產(chǎn)潮下，賣設(shè)備的穩(wěn)定受益。

2、中復(fù)神鷹：國(guó)內(nèi)碳纖維產(chǎn)能大的企業(yè)， 中建材旗下。率先突破千噸級(jí)碳纖維原絲干噴濕紡工業(yè)化制造技術(shù)，主要產(chǎn)品為T700級(jí)及以上小絲束碳纖維。

3、吉林碳谷：國(guó)內(nèi)碳纖維原絲主要供應(yīng)商，原絲市占率超50%，覆蓋了從碳纖維原絲小絲束到大絲束的全系列產(chǎn)品。

4、光威復(fù)材、中簡(jiǎn)科技： 定位軍工領(lǐng)域，產(chǎn)品均價(jià)高、毛利厚。

5、吉林化纖：原絲、碳化、復(fù)材一體化布局的碳纖維產(chǎn)業(yè)集群。

五、現(xiàn)在國(guó)內(nèi)碳纖維企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)比較快，未來幾年會(huì)不會(huì)出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)？

從材料的發(fā)展角度來看，經(jīng)過5-10年，成本會(huì)有所下降；再經(jīng)歷10年，價(jià)格會(huì)降到相對(duì)平衡的水平，這都是必然趨勢(shì)，但在短期之內(nèi)降本不會(huì)很快。

雖然我們現(xiàn)在看碳纖維這幾年發(fā)展的比較快，但是擴(kuò)產(chǎn)快的企業(yè)都是以前有基礎(chǔ)的企業(yè)。由于工藝難度比較高，行業(yè)壁壘相當(dāng)高，并不是任何企業(yè)想進(jìn)就能進(jìn)的。

現(xiàn)在工業(yè)級(jí)大絲束碳纖維擴(kuò)展這么快是歷史原因造就的。吉林系和精功系原本是一家，后來因?yàn)楦鞣N原因，兩家不合作了，導(dǎo)致市面上出現(xiàn)了以銷售原絲為主業(yè)的吉林碳谷和以銷售生產(chǎn)線為主業(yè)的精功科技，而原先都是內(nèi)部供應(yīng)。

如此一來，像新創(chuàng)碳谷、新疆隆矩等“外行”企業(yè)有了進(jìn)入碳纖維行業(yè)的條件，但是小絲束的生產(chǎn)線、核心技術(shù)還是掌握在各家企業(yè)中，市面上并沒有成熟的技術(shù)可以提供。

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